尽管缺乏看涨因素支持 油价长期依然看涨
据分析师和市场观察人士上周表示，尽管各方面因素均不利，过去8周内油价的上涨行情似乎将长期持续下去。
尽管美国经济放慢，且全球需求增长逊于过去4年中任何时候，石油期货价格仍飙升至历史新高。在市场观察人士看来，WTI原油、布伦特原油、取暖油、柴油和汽油期货价格在周五同时达到历史高位，确实相当令人吃惊。
这是石油市场持续6年的看涨行情中首次收盘价全线创纪录高位。
在全球主要期货合约中，天然气期货是今年内唯一没有破纪录的。但Henry Hub天然气期价却是上周涨幅最大的期货合约，上涨7%至10.587美元/百万英热。天然气期价的历史高位是在2005年12月13日录得的15.378美元/百万英热。
可能比上周创纪录新高更重要的是：远期价格曲线普遍浮现买盘，推动远期多年的石油期货价格走强。
Petromatrix分析师在一份报告中说：“布伦特的现货升水已回复至最低水平，如计入现货贴水，则欧洲原油价格实际上为平价至小幅期货升水。”
油价处于纪录高位时曲线后端走强，表明更多交易商认为目前的高价或将持续下去，甚至认为后市将进一步走高。
尽管美元回升，原油期价大幅上涨凸现了市场看涨气氛，并受到尼日利亚管道遇袭消息进一步刺激。尼日利亚最高调的武装组织—“尼日尔河三角洲解放运动”4月17日表示已破坏了尼日利亚南部油田由壳牌运营的石油管道，并警告将发动更多袭击。
壳牌称，4月18日空中飞行检查确认壳牌石油开发公司的Greater Port Harcourt Swamp 管道发生泄漏。该公司在一封电子邮件中称“爆炸可能是导致泄漏的原因。受损的管道已经被封闭，等待修理。”
壳牌发言人说，这次泄漏已导致“少量”原油生产被关闭。该电子邮件称，已开始对泄漏的原油进行围堵和回收。
独立能源顾问吉姆•里特布斯克（Jim Ritterbusch）在其报告中说：“显然即使在美元上升的情况下油价也能继续达到纪录新高。”
Petromatrix称：“从技术上看，上行动力仍未消退，从5日移动均线继续获得支持的同时，大体上继续创新高和低位。”
纽约商交所轻质低硫原油期价收报116.69美元/桶，较前一周上升6%。洲际交易所期货的原油期价收报113.92美元/桶，较前一周上升5%。尽管已是取暖季节末期，上周取暖油和柴油期价仍上涨3%。汽油期价收报2.9893美元/加仑，较前一周上升6.5%。
汽油成为市场主力
随着世界各地取暖季节和种植季节进入尾声，取暖油和柴油—今年迄今油价上升的发动机—显然将在4月或5月失去动力。
汽油期货或将成为未来几个月市场的主力，因此美国人的驾车习惯将备受关注。
里特布斯克说：“汽油市场收紧的唯一机会在于（美国）炼厂开工率持续偏低的可能性。但由于馏分油供需平衡本已吃紧，上述因素至少将对取暖油产生同等看涨作用。”
对美国能源情报署（EIA）4月16日公布的数据分析可见，由于炼厂开工率意外下降和需求季节性增加，美国库存降幅远大于预期。
截至4月11日一周美国汽油库存下降550万桶至2.1575亿桶，远大于分析师预测的200万桶降幅。
炼厂开工率下跌1.6%至81.4%，为2005年10月21日（当时美国湾岸地区炼油业仍未摆脱飓风卡特里娜和丽塔的影响） 以来的最低水平。此外，炼厂加工总量下降至1431.6万桶/日，为2006年3月3日以来的最低水平。
美联证券公司(Wachovia Securities)分析师埃里克•维特奈尔（Eric Wittenauer）在一份报告中指出，上周美国库存数据“总体上是看涨的。与上周一样，原油库存下降出乎意料，是反季节的。原油进口量上周大幅下滑后几乎没有任何恢复的迹象。”
曲线后端投资者需求增加
此外，观察人士称商品指数显示市场交易活动向石油期货曲线后端转移，原因是投资者试图分散风险并最小化前滚交易，这一变化将增加市场波动性。
法国兴业银行（Societe General）经济师兼商品衍生品交易主管迈克尔•黑格（Michael Haigh）说：“市场趋于平衡，曲线出现趋平。目前曲线后端交易有所增加，而非全部集中在曲线前端。”
去年，若干商品指数为瞄准WTI或布伦特期货曲线后端的交易商推出更长期的产品。
标准普尔高盛期货指数（S&P Goldman Sachs Commodity Index，S&P GSCI）推出S&P GSCI远期指数，针对希望投资石油曲线远至5个月合约的交易商。雷曼兄弟的商品风险指数—雷曼兄弟Pure Beta Index则针对以石油曲线远至12个月合约为目标的投资者。
据瑞银（UBS）商品指数构造主管摩根•梅特斯（Morgan Meters）介绍，207年1月推出的瑞银彭博固定期限商品指数（CMCI）中包括远至3年的石油期货。
专注于商品市场研究的休斯顿大学经济学教授克雷格•皮龙（Craig Pirrong）说，作为投资产流入商品市场的资金增加推动曲线后端交易活动增加。他说：“流动性吸引流动性。如后端活动增加，则将吸引更多活动…这是一种滚雪球效应。”
皮龙说，2005-2007年间石油市场呈期货升水态势时，“后端交易活动并不多。” 但自从市场陷入现货升水以来，情况已发生变化。皮龙说，石油期货曲线趋平引发了“向上爆发、价格大幅上涨的可能性。” 他补充说，这种情况下价格或将更加波动，“起伏不定。”
黑格说，投资者全力投入石油期货市场过程中积累了越来越多的市场数据，这个因素也导致市场活动增加。他说：“除前端价格外，人们对后端价格的注意已大为增加。”至于现货升水对石油期货定价的影响，黑格说：“改变定价的或许不是指数，而是美元贬值和有关通胀的预期。”
标准普尔高盛商品期货副总裁兼产品经理埃里克•科特斯（Eric Kolts）在一封电子邮件中说，扩大的合约条款“主要用于抵消曲线前端期货升水的影响。普氏和标准普尔均为麦格劳•希尔旗下子公司。
梅特斯说，更长期的范围适用于那些“希望买进长期基本面因素—如食品价格通胀、石油峰值和印度、中国这些快速增长经济体等的投资者，并避开曲线前端极高的波动性。”
黑格说，数据显示后端交易活动不断增长。他引用的美国商品期货交易委员会（CFTC）有关数据显示，WTI期货合约得到迅速发展，对冲基金和纸货交易商行动最为积极。
曾任CFTC首席经济学家的黑格说， 3年后的期货合约持仓量已从2000年时的17035手迅速增加至61696手。他说：“情况并没有改变…只是得到增长。”
尽管新石油曲线指数提供较大的时间范围，并非意味着投资者已涌向最远期合约。以瑞银彭博指数为例，由于流动性是一个非常重要的考虑因素，大约5%合约集中在3个月期限内，15%为6个月，余下分布在曲线远端。
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